1月27日，A股龍年行情收官，三大指數(shù)全線收跌，兩市成交額維持在1萬(wàn)億元以上。
板塊方面，轉(zhuǎn)基因、銀行、AI智能體、種植業(yè)等漲幅居前，銅纜高速連接、人形設(shè)備人、液冷服務(wù)器、CPO等跌幅居前。
從全年表現(xiàn)看，三大指數(shù)均收漲，上證指數(shù)龍年全年上漲13.42%，深證成指上漲15.14%，創(chuàng)業(yè)板指上漲19.51%。
從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，龍年超4200只個(gè)股上漲，其中漲幅100%以上個(gè)股超400只，漲幅200%以上個(gè)股82只。
今天是龍年最后一個(gè)交易日，相較上周，A股盤面有兩個(gè)比較顯著的變化：
一是，此前大熱的科技股，今天“熄火”了。
Wind數(shù)據(jù)表示，在上周末大熱的DeepSeek信息影響下，“DeepSeek合作商指數(shù)”單日大漲超10%。10只成份股有7只漲幅≥10%。
但局部狂歡難掩整體的歧義。在同花順板塊漲幅榜上，僅AI語(yǔ)料、AI智能體、智譜AI等少許概念小幅收漲，日內(nèi)均呈高開(kāi)低走之勢(shì)。
而在偏硬件的英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈、銅纜高速連接、人形設(shè)備人、液冷服務(wù)器、CPO、元件等板塊，寒武紀(jì)、天孚通信、中際旭創(chuàng)、工業(yè)富聯(lián)、中興通訊等熱門大票更加是紛紛殺跌。
有股民調(diào)侃：周末都在說(shuō)彎道超車，以為今天會(huì)是“硬切軟”，沒(méi)想到是量化資金把大眾都“割”了。（注：該說(shuō)法僅玩梗DeepSeek是私募巨頭幻方量化旗下AI機(jī)構(gòu)的自研大模型，不表率實(shí)質(zhì)行情）
二是，紅利指數(shù)、核心資產(chǎn)受到資金追捧，日內(nèi)領(lǐng)漲。
行業(yè)指數(shù)中，銀行、種植業(yè)、燃?xì)?、公路鐵路運(yùn)輸?shù)臐q幅居前。
個(gè)股來(lái)看，總市值居A股前列的四大行、兩桶油、中國(guó)神華、長(zhǎng)江電力等均有不錯(cuò)表現(xiàn)。
這般的盤面變化，到底是短期插曲，還是將來(lái)一段時(shí)間的趨勢(shì)？
日前還難以判斷。畢竟即將到來(lái)的春節(jié)假期還會(huì)發(fā)酵什么，誰(shuí)亦沒(méi)法預(yù)測(cè)。本文重點(diǎn)帶大眾回顧今天盤面的有些細(xì)節(jié)。
520億新增中長(zhǎng)時(shí)間資金，可能在買這些標(biāo)的
上周四（1月23日），金融監(jiān)管總局副局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企在國(guó)新辦資訊發(fā)布會(huì)上暗示，第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)時(shí)間股票投資試點(diǎn)規(guī)模擬定為1000億元，金融監(jiān)管總局準(zhǔn)備在春節(jié)前先批500億元投資股市，后續(xù)還將按照保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)意愿和需要，逐步擴(kuò)大參與試點(diǎn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的數(shù)量和基金規(guī)模。
而據(jù)證券時(shí)報(bào)26日報(bào)告，金融監(jiān)管總局已于日前批復(fù)開(kāi)展第二批試點(diǎn)，規(guī)模為520億元。參與公司包含中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限機(jī)構(gòu)、泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任機(jī)構(gòu)、陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)股份有限機(jī)構(gòu)。
換句話說(shuō)，這筆增量資金，可能上周五就已入市，亦可能今天才起始；詳細(xì)已然買了多少額度，當(dāng)下亦難以知曉。但總歸，這筆長(zhǎng)錢真的來(lái)了。
它們會(huì)買什么？怎么買？
其實(shí)在上周四的復(fù)盤中，咱們已得到初步答案：
（很可能是）買銀行等高股息資產(chǎn)，況且是經(jīng)過(guò)ETF平鋪。
截迄今日收盤，銀行板塊再度領(lǐng)漲——和上周四同樣。
另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)表示，今天場(chǎng)內(nèi)領(lǐng)漲的ETF，亦有不少銀行、紅利國(guó)企、紅利低波、紅利主題的制品。
有分析叫作，高層提出長(zhǎng)時(shí)間資金入市知道硬指標(biāo)，有望為市場(chǎng)帶來(lái)連續(xù)增量資金，其中被動(dòng)資金、險(xiǎn)資是絕對(duì)主力。在連續(xù)低利率的環(huán)境下，固收投資的收益難以滿足險(xiǎn)資負(fù)債端的成本需要，因此呢權(quán)益投資作為險(xiǎn)資提高投資收益的關(guān)鍵途徑，其中高分紅板塊尤為受益。
另外，當(dāng)前宏觀流動(dòng)性環(huán)境依然有利于紅利風(fēng)格。國(guó)內(nèi)宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)的政策基調(diào)下，流動(dòng)性環(huán)境易松難緊；海外市場(chǎng)針對(duì)聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所回落，美債的高利率環(huán)境短期可能會(huì)維持，對(duì)紅利風(fēng)格均形成必定的好處。預(yù)計(jì)紅利資產(chǎn)將進(jìn)入配置的黃金期。
科技權(quán)重股為么集體調(diào)節(jié)？
剛過(guò)去的這個(gè)周末，DeepSeek連續(xù)刷屏。
一方面是討論最熱烈的“彎道超車”；另一方面，有分析認(rèn)為，其R1模型真正令華爾街算力板塊投資者感到緊張的點(diǎn)，在于成本極低。有說(shuō)法叫作，該模型每百萬(wàn)個(gè)token的查找成本僅為0.14美元，而OpenAI的成本為7.5美元，便宜了98%，況且準(zhǔn)許開(kāi)源。
而據(jù)DeepSeek介紹，R1的預(yù)訓(xùn)練花費(fèi)僅有557.6萬(wàn)美元，在2048塊英偉達(dá)H800 GPU（針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的低配版GPU）集群上運(yùn)行55天完成，僅是OpenAI GPT-4o模型訓(xùn)練成本的不到非常之一。
由此推演，R1的成功，很可能會(huì)削弱市場(chǎng)對(duì)AI芯片需要的預(yù)期。
基于這般的規(guī)律，北京時(shí)間今天早上，上周五就大跌的英偉達(dá)美股夜盤率先開(kāi)跌，跌幅一度達(dá)5%；博通亦殺跌超4%。美股三大期指連續(xù)走低，午后跌幅擴(kuò)大，納指期貨一度跌逾2%。
受此影響，A股的算力概念亦集體承壓，低落心情逐步蔓延至全部科技線，疊加紅利資產(chǎn)走強(qiáng)，最后形成為了廣泛回調(diào)的格局。
但亦有觀點(diǎn)認(rèn)為，DeepSeek是基于有些開(kāi)源模型和科研提出了新路徑，將來(lái)大模型創(chuàng)新仍然需要算力支持，同期模型成本降低亦會(huì)大幅增多推理側(cè)算力需要。短期算力板塊在快速上漲后或因?yàn)?/span>DeepSeek顯現(xiàn)行情波動(dòng)，但長(zhǎng)時(shí)間依然具備高成長(zhǎng)性。
至于哪些更加多受心情影響，或本身有回調(diào)需要的板塊，隨著場(chǎng)內(nèi)資金漸漸“冷靜”，亦有望回歸本來(lái)的趨勢(shì)行情。實(shí)質(zhì)修復(fù)的節(jié)奏，日前來(lái)看重點(diǎn)取決于春節(jié)假期的信息面，以及海外市場(chǎng)表現(xiàn)。
總之，后面的事情后面再說(shuō)，預(yù)祝大眾春節(jié)愉快！
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