源自:中國(guó)網(wǎng)

盡管市場(chǎng)針對(duì)實(shí)達(dá)集團(tuán)的巨虧早有預(yù)期，然則當(dāng)年報(bào)披露后，連續(xù)五日的跌停還是讓投資者措手不及。

超過30億的虧損，其中計(jì)提各項(xiàng)減值準(zhǔn)備合計(jì)超過24.84億元——商譽(yù)減值損失計(jì)提10.28億元、存貨跌價(jià)損失計(jì)提13.75億元、應(yīng)收款信用減值損失計(jì)提2.09億元。

因?yàn)?/span>連續(xù)兩年虧損，實(shí)達(dá)集團(tuán)股票于6月16日實(shí)施退市危害警示，股票簡(jiǎn)叫作變更為“*ST實(shí)達(dá)”。

曾經(jīng)比肩聯(lián)想的電腦巨頭

實(shí)達(dá)集團(tuán)機(jī)構(gòu)成立于1988年6月，總部設(shè)在福州。數(shù)年間從注冊(cè)資本25萬(wàn)元、員工16名到總資產(chǎn)20億元、員工3000名，以標(biāo)志性海藍(lán)logo席卷九十年代國(guó)內(nèi)電腦行業(yè)的實(shí)達(dá)，曾經(jīng)創(chuàng)造過中國(guó)IT界的“藍(lán)色神話”。

在PC行業(yè)，實(shí)達(dá)無(wú)疑是中國(guó)市場(chǎng)的啟蒙者之一，持有、乃至運(yùn)用實(shí)達(dá)電腦，是當(dāng)時(shí)絕對(duì)的潮流科技生活方式。

彼時(shí)的實(shí)達(dá)集團(tuán)持有中西文終端、針式打印機(jī)、POS、Modem“四大天王”坐鎮(zhèn)，四項(xiàng)制品市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)品牌制品之首，其中，中西文終端更加是全國(guó)銷量“八連冠”得主。

1996年做為A股首家IT上市企業(yè)，實(shí)達(dá)個(gè)人電腦于1997年9月面世，在一年時(shí)間內(nèi)異軍突起，到1999年，實(shí)達(dá)電腦市場(chǎng)份額已名列國(guó)制品牌前四位，作為同聯(lián)想并駕齊驅(qū)的國(guó)內(nèi)一線電腦廠商。

令人唏噓的是，實(shí)達(dá)的巔峰亦作為宿命的拐點(diǎn)，1999起始在投資VCD產(chǎn)業(yè)失敗、戰(zhàn)略調(diào)節(jié)失誤、壞賬率過高等原因的影響下，實(shí)達(dá)接連兩年虧損，在2001年戴帽“ST”。

為了摘帽，實(shí)達(dá)開始變賣此前的股權(quán)投資，掙扎在退市邊緣徘徊。隨后是三年微利、三年巨虧。2006年退出PC業(yè)務(wù)，實(shí)達(dá)浮沉輾轉(zhuǎn)直至2015年，時(shí)期扣非凈利潤(rùn)不是微利便是虧損。

實(shí)達(dá)的衰落既有行業(yè)迭代輪換的原因，更有企業(yè)本身戰(zhàn)略踏空的困頓。中美市場(chǎng)許多的老牌IT巨頭在行業(yè)生態(tài)發(fā)展重要變革時(shí)，未能即時(shí)調(diào)轉(zhuǎn)航向，從而走向沒落。

并購(gòu)式發(fā)展遭遇意外沖擊波

亦便是從2015年起始，實(shí)達(dá)集團(tuán)試圖借助并購(gòu)破局。

2015年8月，實(shí)達(dá)集團(tuán)經(jīng)過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)深圳興飛100%股權(quán)，后者作價(jià)15億元，其中，現(xiàn)金支付8.12億元。

深圳興飛曾是通訊巨頭中興通訊的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)構(gòu)，亦是深圳科技行業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)。做為中興通訊附庸機(jī)構(gòu)，興飛從手機(jī)維修起步，之后由來(lái)料加工、手機(jī)整機(jī)代工逐步發(fā)展作為移動(dòng)通訊智能終端整體處理方法供給商。收購(gòu)當(dāng)年，興飛實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.68億元，同比增長(zhǎng)46.76%；歸屬于母機(jī)構(gòu)所有者的凈利潤(rùn)1.27億元,同比增長(zhǎng)32.28%。

次年，實(shí)達(dá)又收購(gòu)物聯(lián)網(wǎng)安防企業(yè)中科融通、移動(dòng)通訊智能終端制品開發(fā)設(shè)計(jì)商?hào)|方拓宇，后者做為深圳智能手機(jī)及配件ODM的佼佼者，服務(wù)客戶包含了桑菲、康佳、海爾、萬(wàn)利達(dá)、俄羅斯Fly、意大利Brondi等多家國(guó)內(nèi)外知名品牌。

曾經(jīng)的一線電腦品牌，縱身切入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與物聯(lián)網(wǎng)大潮的策略確實(shí)收獲不菲的成效，2016、2017年實(shí)達(dá)兩年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)超過3.7億。

然而好景不長(zhǎng)，盡管2018年實(shí)質(zhì)產(chǎn)生了2億上下的經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)，但因?yàn)?/span>此前并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，引起商譽(yù)減值，最后機(jī)構(gòu)虧損2.67億元。

曾經(jīng)的營(yíng)收數(shù)十億體量的現(xiàn)金牛，尚未完成對(duì)賭期就陷入業(yè)績(jī)下滑的泥淖。

2018年實(shí)達(dá)集團(tuán)業(yè)績(jī)大幅下滑的癥結(jié)是實(shí)達(dá)旗下業(yè)務(wù)對(duì)大客戶、尤其是中興通訊的過度依賴。

2018年受到美國(guó)“制裁”后，當(dāng)年中興通訊巨虧70億元，并誘發(fā)全部產(chǎn)業(yè)鏈的連鎖反應(yīng)，上下游企業(yè)及代工商面對(duì)賬期延長(zhǎng)、配件庫(kù)存積壓的同期，還要挺過金融公司的應(yīng)聲抽貸。

2018年后，中興起始從手機(jī)業(yè)務(wù)中抽身，向芯片、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)等方向騰籠換鳥。與此同期，全世界智能手機(jī)廠商的格局亦在出現(xiàn)強(qiáng)者愈強(qiáng)的生死局。而實(shí)達(dá)旗下興飛、東方拓宇等配套廠商在慣性下未能即時(shí)調(diào)節(jié)，引起海量庫(kù)存積壓和巨量應(yīng)收賬款，連續(xù)兩年的虧損讓實(shí)達(dá)再次被戴上“ST”的帽子。

國(guó)資入場(chǎng)資金產(chǎn)業(yè)雙輪驅(qū)動(dòng)

時(shí)隔二十年，實(shí)達(dá)集團(tuán)再度“戴帽”，此番光景似曾相識(shí)而又大不相同。

20年前變賣資產(chǎn)謀求摘帽，20年后的實(shí)達(dá)迎來(lái)了國(guó)資紓困的“白衣騎士”——鄭州興港。

興港投資集團(tuán)隸屬于鄭州航空港經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)驗(yàn)區(qū)管理委員會(huì)，是中部六省獨(dú)一得到主體信用評(píng)級(jí)AAA的區(qū)屬國(guó)有企業(yè)。截止2020年4月30日，集團(tuán)機(jī)構(gòu)實(shí)收資本160億元，下屬全資、參控股企業(yè)及分機(jī)構(gòu)138家，合并資產(chǎn)總額1919億元，凈資產(chǎn)584.09億元。與此同期，興港旗下擁有私募投資基金、商場(chǎng)保理、融資租賃、大宗商品交易等多塊金融牌照。

去年6月，實(shí)達(dá)集團(tuán)引入國(guó)資背景的戰(zhàn)略投資者鄭州航空港旗下的興港投資。隨后，實(shí)達(dá)集團(tuán)向興港投資及其子機(jī)構(gòu)申請(qǐng)融資及增信的授信額度，額度不超10億元。

去年11月，實(shí)達(dá)集團(tuán)實(shí)質(zhì)掌控權(quán)出現(xiàn)變更，控股股東北京昂展放棄部分表決權(quán)以及其他股東拜托表決權(quán)交由興創(chuàng)電子行使，后者上屬機(jī)構(gòu)興港投資集團(tuán)作為上市機(jī)構(gòu)實(shí)質(zhì)掌控人。12月，實(shí)達(dá)集團(tuán)及子機(jī)構(gòu)再次向興港投資及其子機(jī)構(gòu)申請(qǐng)不超過20億元的融資及增信額度。

從2018年起始，A股國(guó)資紓困大潮顯現(xiàn)新風(fēng)向。地區(qū)國(guó)資經(jīng)過“資本招商”的方式，不僅擁有極強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)協(xié)同目的，更留意匹配各地區(qū)中長(zhǎng)時(shí)間經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。

中西部地區(qū)國(guó)資“東進(jìn)”“南下”入主上市機(jī)構(gòu)的意圖不問可知，一方面，從加強(qiáng)證券化率、推進(jìn)國(guó)企改革方向出發(fā)，各級(jí)國(guó)資都有實(shí)力、有動(dòng)力接盤有流動(dòng)性困難的民營(yíng)上市機(jī)構(gòu)；另一方面，這些受困的上市機(jī)構(gòu)大多能夠幫忙國(guó)資所在地在產(chǎn)業(yè)板塊上“查缺補(bǔ)漏”，在產(chǎn)業(yè)協(xié)同、技術(shù)互補(bǔ)上出現(xiàn)化學(xué)效應(yīng)，例如銀川國(guó)資進(jìn)入新材料頭部企業(yè)新綸科技，景德鎮(zhèn)國(guó)資入主音飛存儲(chǔ)都是類似的例子。

實(shí)達(dá)摘帽摘星攻堅(jiān)戰(zhàn)

國(guó)資入主怎樣給實(shí)達(dá)集團(tuán)帶來(lái)重生？

首當(dāng)其沖的便是融資途徑的拓寬。智能移動(dòng)終端設(shè)備的生產(chǎn)，有賴于一體設(shè)計(jì)、零部件采購(gòu)、加工制造的全流程協(xié)同，部分制品毛利率“低空飛行”已然成為了充分競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的常態(tài)，資金鏈的通暢、穩(wěn)定至關(guān)重要。

在實(shí)達(dá)日前債務(wù)和融資兩頭吃緊的狀況下，國(guó)資的入場(chǎng)顯然能打開局面。實(shí)達(dá)集團(tuán)年報(bào)表示，自2019年6月興港投資起始為實(shí)達(dá)集團(tuán)供給紓困資金，截止2019年12月31日已供給資金9.02億元，截止年報(bào)出具日累計(jì)供給資金9.33億元。其中多筆拜托貸款，由交行及安全銀行鄭州支行進(jìn)行發(fā)放。

其次是產(chǎn)業(yè)協(xié)同與新的市場(chǎng)機(jī)遇。伴同興港的入主，實(shí)達(dá)集團(tuán)子機(jī)構(gòu)深圳興飛、東方拓宇、睿德電子擬在鄭州航空港區(qū)創(chuàng)立生產(chǎn)基地并向當(dāng)?shù)厣暾?qǐng)扶持政策，協(xié)助集團(tuán)各子機(jī)構(gòu)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，充分運(yùn)用現(xiàn)有資源優(yōu)良，開拓新的業(yè)務(wù)，經(jīng)過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)、升級(jí)改造研發(fā)新項(xiàng)目等方式，拓展機(jī)構(gòu)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

資料表示，得益于出口退稅資金池、商貿(mào)通供應(yīng)鏈等支撐平臺(tái)的創(chuàng)立，以及“機(jī)公鐵”多式聯(lián)運(yùn)、全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展格局等綜合優(yōu)良，從2011年到2019年底，鄭州航空港區(qū)累計(jì)手機(jī)出貨量超過15億部，河南作為僅次于廣東的手機(jī)生產(chǎn)大省。

實(shí)達(dá)集團(tuán)在年報(bào)中尤其強(qiáng)調(diào)，將尋求控股股東及實(shí)控人方面更深度的支持，借助控股股東的資源和有效支持，在改善財(cái)務(wù)情況的基本上，適時(shí)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合及產(chǎn)業(yè)鏈延伸，積極向以行業(yè)應(yīng)用、智能可穿戴設(shè)備、智慧城市、智能家居、智能安防等為表率的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等行業(yè)拓展，逐步完善集智能硬件終端及其核心配套制品的開發(fā)和制造，軟件研發(fā)應(yīng)用和服務(wù)、大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)鏈。

面對(duì)摘帽摘星的攻堅(jiān)戰(zhàn)，實(shí)達(dá)集團(tuán)一方面奮斗卸下商譽(yù)包袱，一方面加快處置庫(kù)存、折舊等不良資產(chǎn)，下一步如在國(guó)資紓困協(xié)同下打好協(xié)同牌，降低花費(fèi)、盤活資金鏈和產(chǎn)業(yè)鏈，考驗(yàn)著在中國(guó)IT產(chǎn)業(yè)中浮沉20余年的實(shí)達(dá)集團(tuán)。